Todo, en un intento por mantener el dólar a raya antes de las elecciones, mientras los bonos en dólares se desploman hasta un 2,2 por ciento por la desconfianza de los inversores.

La semana pasada, las agroexportadoras aprovecharon el beneficio exprés de retenciones cero y liquidaron unos 4.900 a 5.700 millones de dólares, según estimaciones de Epyca y Outlier. De ese total, el Tesoro apenas pudo captar 2.200 millones, muy por debajo de lo esperado.

Las cerealeras, oliendo una devaluación postelectoral, retuvieron más del 10 por ciento permitido, prefiriendo pagar retenciones del 26 por ciento después. Con el dólar en 1.423 pesos, por debajo de la banda superior de 1.481 pesos, el Banco Central no puede intervenir sin violar el acuerdo con el FMI.

Por eso, Caputo y Milei optaron por usar el Tesoro para maquillar el tipo de cambio, una maniobra que el analista Cristian Buteler estimó en 400 a 450 millones de dólares este miércoles.

"Incidió negativamente la baja de aranceles dispuesta mediante el Decreto 526/2025 y la implementación del Decreto 682/2025", admitió la ARCA, confirmando que la recaudación de septiembre por derechos de exportación apenas creció un 4,3 por ciento nominal, contra una inflación del 33,6 por ciento, lo que equivale a una caída real del 22 por ciento.

En total, la recaudación tributaria subió solo un 20 por ciento interanual, un 9 por ciento menos en términos reales.